Puntos clave:
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USD 30.300 millones en opciones de Bitcoin vencerán a fin de año, con la mayoría de las apuestas call (de compra) colocadas muy por encima del rango de precios de USD 89.000 a USD 94.000.
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Las estrategias bajistas siguen siendo favorecidas a menos que BTC rompa los USD 94.000, pues los precios por encima de los USD 88.000 han borrado más de la mitad de las apuestas de opciones put (de venta).
A medida que se acerca el vencimiento de opciones de fin de año de Bitcoin (BTC), los alcistas se muestran cada vez más escépticos sobre un cambio de tendencia en el precio de BTC. Un total de USD 30.300 millones en open interest depende del precio de Bitcoin a las 8:00 am UTC del viernes, lo que determinará si los bajistas mantienen el control después de una consolidación de cinco semanas cerca de los USD 89.000.
Deribit posee el 80% del open interest agregado, seguido por CME, con sede en Chicago, con el 11%. Sin embargo, la mayoría de los USD 21.700 millones en opciones call (de compra) vencerán sin valor el viernes, ya que los alcistas fueron tomados por sorpresa después de que Bitcoin perdiera el nivel de soporte psicológico de USD 100.000 en noviembre. Menos del 6% de las opciones call de Deribit están posicionadas en USD 92.000 o menos al vencimiento.
Incluso excluyendo los USD 2.500 millones en open interest con strike prices de USD 150.000 o más, los datos muestran una fuerte concentración entre USD 100.000 y USD 125.000. Los traders a menudo utilizan strike prices muy optimistas para recaudar primas de volatilidad a través de covered call strategies, lo que explica la fuerte demanda de niveles tan altos como USD 200.000.
Aun así, mientras que los alcistas pueden haber subestimado cuánto tiempo le tomaría a Bitcoin recuperar los USD 94.000, las estrategias bajistas pueden haber ido demasiado lejos al agrupar apuestas entre USD 75.000 y USD 86.000. Si Bitcoin cotiza por encima de los USD 88.000 el viernes, más del 50% de los USD 7.700 millones en opciones put en Deribit vencerán sin valor. Aun así, el posicionamiento bajista sigue siendo favorable siempre que BTC se mantenga por debajo de los USD 94.000.
Los inversores se están volviendo gradualmente más cautelosos sobre los riesgos en el sector tecnológico, particularmente después de que los costos de protección de deuda de Oracle (ORCL US) aumentaron a sus niveles más altos. La compañía emitió casi USD 26.000 millones en bonos este año, según Bloomberg. Las acciones de Oracle se mantienen un 40% por debajo de su máximo histórico de septiembre.
Los alcistas de Bitcoin siguen añadiendo posiciones antes del vencimiento de fin de año
Los inversores están descontando mayores probabilidades de medidas de estímulo de EE. UU. después de que el Secretario del Tesoro Scott Bessent confirmara los planes de emitir un reembolso de aranceles de USD 2.000 para individuos no adinerados a principios de 2026. Además, el presidente de EE. UU. Donald Trump ha dejado claro que quien reemplace al presidente de la Fed Jerome Powell en mayo debería priorizar la bajada de las tasas de interés.
Los traders de Bitcoin reaccionaron aumentando las posiciones de opciones call de fin de año en el rango de USD 90.000 a USD 120.000 durante la última semana, señalando que el optimismo se mantiene intacto a pesar de múltiples intentos fallidos de recuperar los USD 94.000 durante las últimas cinco semanas.
USD 94.000 es el nivel clave para decidir el impulso futuro de Bitcoin
A continuación se presentan cuatro escenarios probables para el vencimiento de opciones de BTC de fin de año en Deribit, basados en las tendencias actuales de precios:
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Entre USD 86.000 y USD 90.000: El resultado neto favorece los instrumentos put (de venta) por USD 2.400 millones.
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Entre USD 90.001 y USD 94.000: El resultado neto favorece los instrumentos put (de venta) por USD 1.500 millones.
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Entre USD 94.001 y USD 96.000: El resultado neto favorece los instrumentos put (de venta) por USD 650 millones.
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Entre USD 96.001 y USD 98.000: Resultado equilibrado entre opciones call y put.
Un vencimiento el 26 de diciembre por debajo de los USD 90.000 sería extremadamente negativo para los alcistas de Bitcoin. Sin embargo, mientras el precio de Bitcoin se mantenga por debajo de los USD 94.000, las probabilidades siguen favoreciendo las estrategias bajistas de opciones.
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