Puntos clave:
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Las distorsiones de los contratos perpetuos de ETH se están desvaneciendo, con los futuros mensuales señalando condiciones neutrales y una reducción del temor a corto plazo en el mercado.
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Los mercados de opciones muestran una demanda equilibrada entre estrategias alcistas y bajistas, lo que refleja un mercado de derivados saludable.
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ETH superó a la mayoría de las altcoins durante la caída y las siguientes 48 horas, lo que refuerza su fuerza relativa y su impulso alcista.
El precio de Ether (ETH) recuperó el nivel de USD 4.100 el domingo, aliviando parte del dolor de la fuerte caída repentina del 20,7% del viernes. Los USD 3.820 millones en liquidaciones de posiciones largas apalancadas dejaron una marca duradera en los mercados de derivados de ETH, pero cuatro factores sugieren que el rebote de Ether desde el soporte de USD 3.750 puede haber puesto fin a esta corrección a corto plazo.
La tasa de financiación de ETH en futuros perpetuos se desplomó un -14%, lo que significa que los traders en corto (bajistas) están pagando para mantener sus posiciones abiertas, una condición insostenible durante períodos prolongados. Esta situación inusual probablemente refleja temores crecientes de que ciertos creadores de mercado o incluso exchanges puedan estar enfrentando problemas de solvencia. Independientemente de si esas preocupaciones tienen fundamento o no, los traders suelen actuar con mayor cautela hasta que se restablece la confianza por completo.
Los derivados de ETH señalan un retorno a la normalidad a pesar de la incertidumbre generalizada en el mercado
Persiste la incertidumbre sobre si los exchanges reembolsarán a los clientes por la mala gestión relacionada con el margen de garantía cruzada y la fijación de precios de los oráculos. Binance ha anunciado hasta ahora USD 283 millones en compensación y ha indicado que otros casos siguen bajo revisión.
Es probable que los traders se mantengan cautelosos hasta que se emita un análisis post-mortem detallado. Los tokens envueltos y las stablecoins sintéticas experimentaron las mayores pérdidas de paridad, lo que provocó que los márgenes de los traders cayeran hasta un 50% en cuestión de minutos.
Los futuros mensuales de ETH absorbieron el impacto en menos de dos horas, recuperando rápidamente la prima mínima del 5% requerida para un mercado neutral. Por lo tanto, la falta de demanda de posiciones largas apalancadas en contratos perpetuos probablemente refleja un diseño de producto deficiente más que un fuerte sentimiento bajista.
Esta distorsión en el mercado de derivados puede persistir hasta que los creadores de mercado recuperen la confianza, un proceso que podría llevar semanas o incluso meses, y no debe considerarse una señal bajista para el impulso de ETH.
Los mercados de opciones de Ether en Deribit no mostraron signos de estrés ni una demanda inusual de estrategias bajistas. Los volúmenes de trading durante el fin de semana se mantuvieron normales, y la actividad en las opciones put (venta) fue ligeramente inferior a la de las opciones call (compra), lo que señala un mercado equilibrado y saludable.
Estos datos ayudan a aliviar las preocupaciones sobre una caída coordinada del mercado de criptomonedas. Es probable que se hubiera producido un fuerte aumento en el volumen de opciones si los traders hubieran anticipado una caída importante del precio. Por lo tanto, lo que haya provocado las liquidaciones en cascada y la inestabilidad en los mercados de derivados de ETH ha tomado completamente por sorpresa a los traders.
Rendimiento histórico de ETH, los ETF al contado y los derivados se distancian de los competidores
Más importante aún, un puñado de altcoins importantes experimentaron correcciones intradía mucho más profundas que el 20,7% de Ether, incluyendo los casos extremos de SUI (SUI) con un 84%, Avalanche (AVAX) con un 70% y Cardano (ADA) con una caída del 66%. Ether ha caído un 5% en las últimas 48 horas, mientras que la mayoría de los competidores permanecen aproximadamente un 10% por debajo de sus niveles previos a la caída.
El desacoplamiento de Ether del mercado más amplio de altcoins destaca la fortaleza proporcionada por sus USD 23.500 millones en fondos cotizados en bolsa al contado y USD 15.500 millones en interés abierto en los mercados de opciones. Incluso si Solana (SOL) y otros rivales entran en la carrera de los ETF al contado, los efectos de red establecidos de Ether y su resistencia durante los períodos volátiles continúan convirtiéndolo en la principal opción de altcoin para el capital institucional.
La perspectiva de Ether se mantiene sólida a medida que la confianza en las estructuras de derivados regresa gradualmente, apoyando una posible recuperación hacia el nivel de resistencia de los USD 4.500.
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